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企業新聞
市場分析〗豆粕有望溫和上揚
發布時間:2017/12/1 10:43:07 點擊:1294 次

目前,豆粕1805合約的隱含波動率在13%上下,20天的歷史波動率在11.65%左右,隱含波動率與歷史波動率的差值與過去一段時間水平已經貼合,做空波動率的策略已經沒有優勢。結合基本面分析,豆粕期貨進入下方有支撐的緩漲格局,但考慮到離11月30日僅有4個交易日,建議平倉目前持有的1801賣出看跌期權倉位。

隨著收割結束,美豆產量確定,市場對今年美國大豆豐產的利空影響已經消化完畢。南美進入播種季節,后期的天氣將十分關鍵,國際機構存在一定的拉尼娜預期,阿根廷干旱也可能引發進一步炒作。國內方面,由于進口大豆轉基因證書審發更加嚴格,加上當前華北地區環保因素影響,現貨供應仍然相對緊張。因此,美豆仍然處于偏強運行階段,國內豆粕也將繼續振蕩上漲。

美豆豐產塵埃落定

進入11月份以來,隨著美國收割進入尾聲,美國大豆產量基本確定,市場對今年美豆豐產的壓力也基本消化完畢。最新生長周報顯示,截至11月21日,美豆收割率為96%。根據美國農業部公布的11月份平衡表,2017/2018年度美國大豆種植面積為9020萬英畝,上年為8340萬英畝;大豆單產為49.5蒲式耳/英畝,上年為52蒲式耳/英畝;美國大豆產量為44.25億蒲式耳,上年為42.96億蒲式耳;大豆結轉庫存預計達到4.25億蒲式耳,上年為3.01億蒲式耳。據此,2017/2018年度美國大豆庫存使用比達到9.8%,較上年7.2%繼續回升。可以看到,在美國今年大豆豐產后,美國大豆供應形勢更加寬松。

從全球大豆供需情況來看,預測2017/2018年度全球大豆產量依然處于高位,全球大豆結轉庫存及庫存使用比壓力仍然不小。

拉尼娜預期逐步加強

隨著南美進入播種期,巴西及阿根廷天氣情況吸引市場關注。目前巴西播種進度達到73%,超出5年均值68%,顯示近期播種狀況良好。阿根廷播種進度目前達到23%。從氣象條件來看,近期巴西主產區降雨情況良好,有利于作物播種,但阿根廷主產區北部及中部地區均持續干旱,并且旱情可能持續至下月初,引起市場擔憂情緒。

豆粕局部供應仍緊張

國內市場方面,農業部加強轉基因證書審查,審查時間延長,因此后期大豆到港卸貨面臨一些不確定性。據了解,11月份的船期基本申請好了轉基因證書,12月份存在不確定性。隨著國內豆粕現貨庫存逐步消化,當前國內豆粕庫存降到62萬多噸。除華東地區庫存充裕外,華北、山東、廣東等地庫存僅1萬—2萬噸,區域供應緊張問題沒有緩解。同時,華北等區域由于環保等因素影響開機,現貨也較為堅挺,豆粕期貨近月合約仍然受到支撐。

結論

隨著美國收割結束,市場對今年美國大豆豐產的利空影響已經消化完畢。南美進入播種季節,后期的天氣將十分關鍵,目前國際機構存在一定的拉尼娜天氣預期,同時阿根廷干旱情況也可能引發進一步炒作。美豆仍然處于相對偏強運行的階段,國內豆粕也將繼續振蕩上漲。

 
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